“库客音乐，中国音乐教育界的派乐腾 (Peloton)?”

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音乐市场之所以冷清，是市场没有看到古典音乐的未来，还是投资者没有看到音乐未来的盈利模式？

从雪球的信息报道来看，大部分文案都在为企业古典音乐的版权许可和订阅服务的盈利能力而烦恼。 其实这些业务年都会受到疫情的影响，但基于2b业务的粘性忽视了2021年大概率的回升，市场似乎并不关注企业在智能音乐教育板块的布局和潜在的成长机会。 我认为库克音乐希望成为中国音乐教育界的馅饼乐腾(健身器材娱乐化)。 至少价值10-20亿美元，介于4-8倍的)/(/k0/)之间。 $ peloton互动( pton ) $#在线教育)

简而言之，企业试图通过智能硬件和游戏化的课程软件相结合来推翻中国的音乐教育。 首先是渗透中国30万幼儿园、5千万学生的新市场，3年内创造一个学生150万、总收入20亿、净利润6亿、净利润超过4亿的高增长智能教育企业，进而打开c端市场，直接销售智能钢琴。

企业招股书显示，中国钢琴教育市场规模2019年达到390亿元人民币，到2019年增长22%。 学过音乐的人都知道钢琴作为乐器之王就是小孩子学音乐。 特别是音乐，特别是音乐、歌唱练习最好的入门乐器。 在音乐、体育在中国教育体系中日益重要的今天，钢琴教育面临的最大痛点是(1)师资匮乏，特别是在地下城市)2)价格昂贵，在线授课每小时200-500元， 至少需要投入2万元购买钢琴)3)学生，特别是幼儿，难以集中观察力进行多次练习，由于其专业性，家长难以指导。 经过年来的研发，企业主力产品kukey智能钢琴已经能够与幼儿园合作处理以上痛点。 (1)课程模块化、自动化、规模化，只有普通幼师才能维持课程秩序，对4-7个孩子进行教育)2)普法教育的价格为:每月150元，每年900元。 每小时只有15元(意味着企业涨价(/(/K0/)之间很大)3)课程设计的游戏化) gamification )将游戏设计的手段应用于非游戏场景，通过动画和漫画相结合的教育方法，让孩子 关于这样卓越的模式，可以参考美国智能健身器材创业企业派乐腾的成功案例——派乐腾

具体来说，年受疫情影响，国内大部分幼儿园延长休学期，但短短一年企业覆盖43所幼儿园后扩大到1300所幼儿园，配置6800台智能钢琴，学生人数超过万人，目前在全国27个省、161个城市。 在经济模式下，随着企业课程的涨价，钢琴被外包批量生产。 假设每架钢琴每天只有一个孩子学习一个小时，按照企业30%的提成，9个月就可以收回钢琴的价格。 一架钢琴的使用寿命至少5年，意味着ltv或生命周期内的总价值将超过7倍，内部收益率将达到138%。 随之，幼儿园有50%的提成，另外即使不投资买钢琴，老师也有提成。 当地合作公司也有20%的提成，大喜过望，实现了音乐教育的普及，也给家长、幼儿园、伙伴带来了价值。 据我自己测算，企业2023年学生人数达到146万人，可覆盖6.1万所幼儿园，按课时收30元钱和目前分期比例计算，净利润贡献约超过4亿元人民币，年增长率仍超过100%。 即使假设20%的渗透率，学生人数也有6倍以上的增加空之间。 即使基于0.2xpeg或20倍的pe，光智能钢琴业务就价值12亿美元，相对于企业目前不足3亿美元的市值，也有4倍空。

暂且不说估值过低，在线教育和软件企业的估值目前基于市场销售率，一般为5-10x。 这里也没有考虑企业其他业务的价值和未来2c业务的价值。 创始人余赫出生于有名的音乐世家，祖父丁善德被认为是二十世纪最伟大的作曲家之一，兄弟余隆是世界闻名的指挥家，现在也是上海和广

州交响乐团音乐总监、中国爱乐乐团艺术总监及总指挥，同时也是北京国际音乐节创始人(现被库客收购)。 企业已经形成了从上游版权到中游智能硬软件结合和下游音乐演出、比赛的闭环，有望在未来成为中国音乐教育界全产业链的龙头。